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管理者14天看懂财务报表：专门写给经理人的财务实用技巧 |
推荐序一
本书还在“如何管人”、“如何管钱”、“如何管成本”、“如何管项目”四个章节中详细讲解了管理者应该如何运用管理会计的知识应对工作中经常碰到的这四类问题：应该用什么指标来考核销售团队？如果客户提议以更大量的采购来交换付款的推迟，是否接受？在考虑是否接受一个特殊订单时，考虑会计利润还是边际贡献？公司要进行一个研发项目，是否具有可行性？这些问题每天拷问着管理者，要求管理者具备管理会计知识和思维。
第1天 什么是财务管理
财务与管理有何关系
财务与会计有何区别
财务部是如何分工的
第2天 公司真的在赚钱吗——生意的角度
初识利润
利润是已售出的商品的收入与对应的成本之间的差额，而不是公司的所有收入减去支出得出的差额。没有售出的商品既不产生收入，也不产生直接成本。（该结论成立的假设是公司没有任何营运费用，关于营运费用的话题将在后面的章节进行探讨。）
对利润的进一步讨论
利润多不一定意味着公司的盈利能力高。利润与投资额结合而产生的回报率是衡量企业盈利能力的更好指标。
一笔钱可以用多少次
什么因素影响资金的循环次数呢？（在财务术语里，这个指标被称为“周转率”）。请考虑以下的因素：
◆商品是否能很快地卖掉？
◆是否需要额外的商品库存以备销售？或者给客户更多现场的选择？（销售汽车的4S店通常会保留相当于一个月销量的汽车存货。过高的存货会占用太多的资金，而过低的汽车存货会被认为是不安全的。）
◆客户在什么时间付款？（在案例2.4中，如果客户不是当时付款，而是选择在一个月后付款，即便商品可以在一个月内被卖掉，资金还是不能在一个月循环一次，而是需要两个月才可以循环一次。）
◆Cathy的专卖店在何时给它的供应商（手机外壳的厂商）付款？如果可以延期付款给厂商，资金的周转次数又可以提高了。如果厂商认为专卖店没有足够的信用而要求预付货款，资金的周转次数则会下降。
固定的投入是否被充分使用
固定资产的价值是在整个使用期内慢慢释放的。固定资产的周转不是指多长时间被卖掉回收资金，而是指在使用期内是否被充分利用。
生意人的终极目标——回报率
很多经理人都会把利润率与回报率混为一谈，认为利润率高的生意一定会带来高回报率。其实回报率与利润率并不是一个层次上的指标，回报率更像是一种终极目标，而利润率和资产使用的效率（周转率）则更类似过程指标。
案例2.6
李四投资1万元做小商品生意，期望能得到24%的年回报率，即一年后收回12400元本金加利润。李四有三种生意模式可以选择（见图2-2）：
（1）每次买卖赚2%，1万元的商品1个月卖掉；
（2）每次买卖赚4%，1万元的商品2个月卖掉；
（3）每次买卖赚6%，1万元的商品3个月卖掉。
回到我们的主题：回报率与利润率。案例2.5和案例2.6说明，有些目标是终极的——如三个月减体重20斤、投资回报率；而有些目标是过程目标，它们帮助完成终极目标——如少吃饭、多运动，利润率、周转率。因为有多种组合的存在，撇开周转率而单独谈利润率显然是没有意义的（见表2-12）。
回报率高的公司会破产吗
如果有一家公司回报率高，现金流也很充裕，这当然是一个不错的公司。但是如果情况如下所示：
◆甲公司的回报率高，但是在存货上压了太多的钱，现金流变差；
◆乙公司现金非常充裕，但是回报率没有达到股东预期。
这两个公司都不是很完美，但是如果我们去评价这两家公司的业绩的话，甲公司业绩看着不错，但是随时可能倒闭！乙公司业绩暂时不是很好，但是至少还有本钱继续支撑下去。但是很多公司的管理人员在看待这个问题时的立场恰恰相反，过多地关注回报而忽略现金流，甚至于经营业绩的提升是以牺牲现金流为代价的。这是非常危险的！这就是为什么我们会看到某家公司昨天还如日中天，今天已经偃旗息鼓了。
第3天 财务报表——飞机的仪表盘
企业一共有几类财务报告
财务会计报告与税务会计报告有什么区别
为什么财务会计报告与税务会计报告会存在这么大差异？
◆目的不同。财务会计报告是向股东、债权人、管理部门提供关于企业盈利能力与风险的真实有用的信息，以使他们做出正确的决策，如是否贷款、是否增加投资等；而税务会计报告就是为了保证征税的客观性与公平性。
◆对于历史成本的认定不同。税法坚持历史成本，而财务会计准则却经常采用公允价值。前面提到的坏账准备就是为了把应收账款调整到一个比较公允的价值。历史成本计价的可靠性强，并且有真实的发票支撑。与之类似的例子还有存货跌价准备，因为这种准备而引起的费用是不被税法所承认的，但是在财务会计报告中这种费用却是正常的，这样存货价值才会避免被高估。
◆权责发生制与收付实现制的选择不同。如果一项费用已经发生了，比如说培训费，培训公司已经对企业相关人员进行了培训，但是发票还没有开给企业，企业也没有进行付款。这种情况下，财务会计报告会选择权责发生制，认为这项费用已经发生，把费用计入当期的成本当中。而税法则不认为这项费用已经发生，因为没有客观依据——发票。税法会选择收付实现制，什么时候企业真正付款给培训公司并拿到发票，培训费才会记入后面的会计期间。税法的出发点是以客观为要。
◆税法会采用可操作性强的处理，反避税优先。比如上例中的业务招待费。如果没有任何百分比的限制，企业出于避税（或者偷税）的考虑，就会拿大量的餐票进行费用抵扣，导致税收减少。如果每一家都去查账的话，征税成本会很大，对于国家的资源也是一种浪费。对于很多的费用如广告费、员工福利费都有类似的限制。
中小公司财务报表的税务导向
财务会计报告与管理会计报告有什么区别
管理会计报告是怎么做出来的
公司的财务系统或者ERP系统就是一个巨大的关系型数据库。数据库的列数越多，存储的信息就越多，将来就可以方便地做出各类报表，进行多种分析。很多跨国公司的ERP系统里面，对于成本中心/部门的设立多达20～30位字节，可以输入公司、部门、销售团队、产品线、产品类别等很多信息。这就意味着财务部记账时就已经把相关的信息记入ERP系统中去了。
利润表、资产负债表、现金流量表三张报表之间是什么关系
利润表反映了一个企业在一个时间段的收入、成本和利润，它解释了资产负债表上“未分配利润”的变化原因；现金流量表反映了一个企业在一个时间段的现金变化，它解释了资产负债表上“货币资金”的变化原因。
从这一点来看，资产负债表是企业最全面的一张表，是“长江”；利润表和现金流量表是资产负债表的分支，是“乌江”和“嘉陵江”。这三张报表该如何使用呢？有一些公司的老板并不会阅读这三张报表，他们比较经验主义地进行企业财务管理。很多老板通常只看四个数字：销售收入、银行存款、应收账款和应付账款。这种管理并不是很系统，不过这四个数字其实代表了企业的三个报表：销售收入来自利润表；银行存款来自现金流量表；应收账款和应付账款来自资产负债表。
第4天 利润表——企业的经营绩效
利润表与财务专业名词
利润表，也被称为“损益表”。利润表相对应的英文单词是“Income Statement”。这里，“Income”特指利润，而非收入。而损益表来源于英文中的“Profit and Loss Statement”，简称“P＆L”。中国的上市公司年报里，统一使用“利润表”这个词。
我们把中英文的利润表词汇进行一下对比：
（1）销售收入：Revenue, Turnover, Sales, Proceeds。
（2）销售成本：COS（Cost of Sale），如表4-2所示。
（3）利润：Profit, Margin, Income, Earning。表达利润的“Income”和“Earning”比较容易误解为收入。有些英文报表里提到的“Operating Income”是指营业利润，而非营业收入；“Net Earning”是指净利润，而非净收入。
（4）销售费用与管理费用。在有些国家，销售费用与管理费用合并在一起，称为销售与管理费用，对应的英文表达就是“S G＆A”，G＆A是General Administration的缩写。在有些公司里，销售与管理费用还被称为“Overhead”，即间接费用。Overhead被戏称为“悬在管理者头上的一把剑”，这句话用来说明相对于直接成本，间接费用是最难控制的。一个公司创造了很好的毛利润，但是如果控制不好间接费用的话，也很难取得良好的经营业绩。
（5）期间费用：销售费用、管理费用和财务费用合在一起习惯上称为“期间费用”。
（6）“Top Line”与“Bottom Line”。在财经报道中经常提到“Bottom Line”这个词，直译成“底线”，利润表的最后一行就是净利润，所以底线就是净利润的意思。很多公司的老板经常说非常重视“底线”，换句话说就是重视净利润。一个公司的收入很高固然不错，但是如果成本控制产生问题，在利润表上得到的净利润一定很差，甚至可能是负的。所以，当老板说重视“底线”时，强调的是如何将收入的增加转化为利润的增加。跟这个概念相对应的是“Top Line”，即“上线”，指的是利润表的第一行，即销售收入。当老板强调“上线”时，他更加看重的是如何扩大市场份额。
利润表的格式与内在逻辑
假设某工厂生产制造笔记本电脑。对这家工厂来讲，成本就是笔记本电脑的制造成本，包括三部分：
（1）“料”：制造笔记本所需要的直接原材料，如芯片、主板、内存条等；
（2）“工”：制造笔记本所需要的直接人工，即生产线上的工人工资；
（3）“费”：制造笔记本所需要的“生产费用”（注意，这里提到的是生产费用，而不是生产成本），包括厂房的租金或者折旧费、机器设备的折旧费、间接人工费用（如质检人员）、间接材料费用（如一些难以和产品一一对应的辅料）等。
利润表上的各种成本与费用解析
一、直接成本（销售成本）
前面章节里提到，只有销售出去的产品才会产生销售收入与销售成本，没有销售的产品存货既不产生收入也不产生成本。
销售成本与销售量是配比的，但是销售费用、管理费用这类期间费用就不需要跟销售量进行配比，它们是与期间配比的，只要是在此期间发生的，就计入费用。
二、销售费用与管理费用（Overhead）
销售费用包括销售团队的工资、奖金，还包括广告和促销费用。销售团队使用的办公设备产生的折旧费也属于销售费用。
管理费用包括企业的职能部门（财务部、行政部、人力资源部）的工资、办公室的综合费用、办公大楼的租金等。
三、财务费用
财务费用是指公司的融资费用以及和银行有关的费用，如银行借款的利息费用、银行汇款的手续费、购买支票的费用。在跨国公司，财务费用还包括汇兑损益。
财务费用既包含公司的支出，也包含公司的收入，如公司银行存款的利息收入等。汇兑损益本身就包括损失和收益两个方面。
四、营业外收支
“营业外”并非“非主营”。政府补贴、缴纳罚款、诉讼赔偿这些都属于营业外收支，不过这些项目并不是最常见的营业外收支。常见的营业外收支最主要来自“处置资产产生的收益或者损失”。
如何分析利润表
一、毛利润/毛利润率的意义
如果有人说，我们公司的毛利润率下降是因为销售人员的工资上涨了，这个说法是不成立的。因为毛利润是销售收入减去销售成本，并没有减去利润表上的销售费用。
二、毛利润与销售、管理费用
毛利润代表了利润的来源，那么毛利润的去向是哪里呢？很多媒体在提到毛利润率高的企业时总是带着一种鄙视，似乎毛利润率高的企业都是不道德的，属于奸商之流。其实毛利润率高的企业不见得净利润率就一定高，因为在毛利润和净利润之间还有很多费用，如销售费用、管理费用。也可以这样说，毛利润是用来吸收销售费用、管理费用的。足够的毛利润才能保证公司最终会有净利润剩下来。
反过来讲，高额毛利润的产生也源于在销售费用和管理费用上高投入的支撑。A公司类似苹果公司，在销售和市场、品牌上投入很大，因而销售费用比较高；同时大量投入在研发上，研发是计入管理费用的。因为在这两方面的高投入所产生品牌和技术上的优势，所以A公司在市场定价上有强大的话语权。B公司与富士康公司类似，给有品牌的企业代工，没有很强的定价权，所以毛利润不高。但是，它也不需要花太多钱投资在广告和市场费用上，也不需要大笔投资于研发，所以最终也取得了120万元的税后净利润。
与A公司类似的企业还有软件开发企业、制药企业。这些企业都要投资巨额资金在软件和药品的研发上，所以高额的毛利润往往是为了支撑后面的研发费用。
当然，也有一些企业可以产生与A公司类似的毛利润，但是并不需要在销售、管理费用上投入很多资金，这样的公司就可以产生出巨大的净利润。这类公司有可能是垄断的公司，或者是提供非常创新的产品，远离“红海”。
三、毛利润与规模效益
当销售的规模变大时，产生的毛利润贡献绝对值也变大了，而这个较大的毛利润去吸收相对固定的销售和管理费用时，就有更多的净利润剩了下来。这就是销售量变大产生的规模效益。
四、营业利润与净利润的意义
对投资人来说，他们并不讨厌利润，但是他们更为关心的是公司未来的经营绩效。不管投资人是在公开市场中以买入股票的方式投资，还是以直接投资股本的方式投资，在投资额中都包含对于预期的未来利润和现金流的折现额，即提前支付了一部分未来的利润给原来的股东。所以，投资人更看重的是未来的收益情况。财务报表总结的是公司过去的经营状况，它对投资人的意义在于提供了评估未来经营绩效的依据。
六、息税前利润（EBIT）的概念及意义
财务费用固然是公司正常存在的一类成本，但是财务费用的差异源于公司的资产结构不同，即融资渠道不同。而资产结构的差异并不是因为经营决策所造成的，而是由财务决策（或者是融资决策）所决定的。全部由股东融资的E公司没有财务费用，因而它的营业利润比较高；由股东和银行共同融资的F公司因为大量银行贷款的存在，所以利息费用比较高，因而它的营业利润比较低。
这两家公司的息税前利润是一样的！以经营业绩来比较，这两家公司的业绩是一样的。息税前利润剥离了融资决策对公司的影响，更强调的是经理人对于公司营运层面的管理与把控。所以在境外公司的报表里，息税前利润就等同于营业利润的概念。息税前利润也不包括企业所得税的影响，这样我们就可以比较类似公司的盈利能力，不管这些公司所在的地区的所得税税率有多么不同。
息税前利润剔除了不同的融资结构和不同的所得税税率对于公司盈利能力评估造成的影响。同一行业的相似公司即使资本结构不同、适用所得税税率不同，依然可以进行盈利能力的比较。息税前利润也适用于同一家公司在不同时期的盈利能力比较，因为不同时期的融资结构和所得税税率有可能不同。
七、EBIT和EBITDA的区别
按照国际上通用的披露方式，EBIT就等同于营业利润。另外，还有一种比较常见的利润表达方法——息税折旧摊销前利润，英文是EBITDA（Earning Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization）。前面我们已经知道“Before”的意思是“not include the impact of”，现在除了不包括利息和所得税的影响，还不包括折旧和摊销的影响。
折旧费这种费用很特殊，它并没有产生现金流出，所以折旧费被称为“非付现成本”。摊销也类似于折旧，比如买入的专利技术，在未来产生效益的期间进行摊销，产生摊销费，但是摊销费也是非付现成本，并没有在产生摊销费的期间有现金流出，而是在买入专利技术时付出的现金。
剔除非付现成本对于利润的影响，EBITDA比EBIT更接近现金流的概念。可以这样理解，通常我们计算的利润是减去折旧费和摊销费的，而这类费用是没有现金流出的，所以通常计算的利润相对于现金流是偏小的，EBITDA相对于EBIT来说是一个更大的数字。后面在讲到现金流量表时还要再来研究EBITDA与现金流之间的关系。
息税前利润（EBIT）比较好计算，因为利息和所得税本来就是利润表上的项目，通过调整就可以得到息税前利润了。而折旧和摊销并没有单独表现在利润表上。折旧与摊销并不只包含在生产费用中。如果销售团队使用的电脑产生了折旧费，这些折旧费就属于销售费用，而不是生产费用。所以，折旧费和摊销费就可能包含在利润表的多个项目数字中：销售成本、销售费用、管理费用。我们可以把息税前利润之前已经减掉的折旧和摊销费再加回来，这样计算出来的结果就是息税折旧摊销前利润（EBITDA）。折旧和摊销的影响已经剔除了。
根据上面提到的关于EBITDA的特点，EBITDA通常应用于以下情况：
◆EBITDA是国内银行对客户信用等级评定的一个基本指标。用EBITDA除以贷款利息得到“EBITDA利息覆盖率”，可以评估一家公司是否有足够的现金来偿还利息。
◆EBITDA用于快速评估一家公司创造现金的能力，广泛应用于固定资产投资巨大、折旧费占成本比例较大的行业，如电信行业。电信行业的主要成本是前期投资的基站等固定资产的折旧费用。我们打一分钟电话，对电信公司来讲，主要成本不是原材料费和人工费，而是固定资产的折旧费。
第5天 资产负债表——平衡的哲学
什么是资产负债表
改变对供应商付款的周期，如从30天付款变成60天付款，会造成应付账款和现金的存量增加，也会造成类似图5-6的融资效应，客观上等同于供应商给公司进行更大额度的融资，从而增加公司的流动资金。
前面提到资产负债表这个名字有点问题，从名字上资产负债表好像只是说明公司有多少债务、多少资产，容易对人产生误导！资产负债表曾经被称为“资金占用与来源表”，其实这个名字还是很符合资产负债表的本质内容的。
资产负债表的逻辑是什么
“现金→存货→现金”，这被称为一个经营循环。所以对于存货的核心度量是在最短时间完成这个循环，变成现金。流动资产更广义的定义是：在一个经营循环能够变现的资产。
这个经营循环也许小于一年，也许大于一年。比如房地产开发商，它的主要存货是土地（原材料）、在建商品房（半成品）和建造好的待售商品房（产成品）。房地产开发商的经营循环从购买土地到商品房真正卖出，这个循环比一般的制造业要长，大约需三年的时间。即使土地这种存货的持有时间大于一年，但是小于这个行业特定的经营循环，依然是流动资产。
资产负债表的演示
融资渠道按照性质来分有两类：股权融资和债权融资。供应商、银行和客户的钱都是债权性质的；而股东的钱及累积的利润则是股权性质的。
资产负债表的结构分析
模式二
应付账款比存货要大，即已经从客户收到钱但是还没有付款给供应商。如果一个公司能够达到这种状态，就意味着在融资方面获得优势，一般不会出现流动资金短缺。什么样的企业可以获得这种优势呢？可能有两种：
◆企业在行业中处于优势地位，对供应商的采购在供应商的产能中占有较大比例，所以可以跟供应商谈判获得价格优势和付款时间的优势（在这个案例中，可以延后2个月付款给供应商）；
◆假设对供应商还是1个月后付款，但是企业可以在半个月内卖掉存货，也可以出现上面这样的资产负债表。这种情况说明企业的销售能力、经营能力很强，对供应商的同等商务条件下依然可以获得流动资金的优势。
模式三
商品销售的速度慢于给供应商付款的速度：对供应商1个月后付款，可是商品要2个月才能卖掉。在这种状态下，意味着企业在流动资金上存在缺口，需要股东或者债权人的长期融资进行补充。这种情形也是由两种可能的原因造成的：
◆公司相对供应商弱势，没有得到很好的付款条件；
◆公司的销售能力差，货物周转相对慢于对供应商付款。这种情况可能是常规的，与行业有关；也有可能是市场的突发状况导致存货积压。比如北京等大城市对汽车的限购导致汽车经销商的库存积压。
模式四
反映的是对供应商的极度弱势的一种模式。不仅不可以占用供应商的资金，还要让供应商占用公司自己的资金。在资产负债表上，流动资产有存货和预付款两种形式，而流动负债上没有应付账款。有的时候流动资产多并不是公司的流动性好，而是对供应商弱势的反映。
另外，如果单纯从资金的角度看，模式四与模式三是比较类似的，在流动资金上都不占优势。可以这样理解，预付款其实也是某种形式的“存货”，是对资金的占用。
流动资产与流动负债的案例分析
总体上来讲，流动资产大于流动负债，意味着资金的占用大于资金的来源。
房地产公司的供应商主要有两类，最大的供应商是政府（卖地），不过房地产商买地时是付现金，不仅不能赊账，有时候还要预付款；这里出现的应付账款主要是对地产项目的工程方的欠款。从资产负债表可以看出，存货相对于应付款有一个很大的差额，说明房地产公司是一类资金需求量很大的公司，大量的资金都沉淀在了存货上面。
电信业和航空业比较类似，都是服务业。航空业的服务依靠巨大的固定资产（飞机）进行，电信业的服务依靠巨大的基础设施来进行，所以这两个行业的固定资产相对于流动资产较大。对于固定资产比较巨大的公司，盈利的关键是固定资产是否被充分使用，这个问题在后面的章节再研究。
房地产行业企业的资产负债表非常典型，很少有公司的流动资产如此巨大。房地产公司的固定资产一般不是很多。房地产公司必须赚取足够多的利润才可以弥补巨额资金占用的财务费用以得到合理的回报率。
而制造业企业的资产负债表上，基本流动资产和固定资产相对比较均衡。这和具体的行业有关：有的制造业流动资产大于固定资产，有的制造业流动资产小于固定资产。对制造业企业来讲，对于流动资产的管理与对固定资产的管理同等重要。
资产负债表里是全部的资产吗
资产负债表并不能反映企业真正的价值。没有人按照资产负债表来买卖公司。
两种无形资产
资产负债表里的无形资产是有确定价值的商标、品牌、技术、专利、土地使用权等。这些商标、品牌往往是外购来的，有确定的价格。
就如书名所指出的，这本书确实是站在管理者的角度写的，注重实用性。又因为是基础介绍书籍，所以实际对于财务报表的介绍深度并不深，对于三大报表只是蜻蜓点水般过了一遍，很多科目根本没有介绍到，主要讲到的几项只是跟经营相关的科目。
适合在看其他入门书看累了的时候作为换个角度入门的书来看。里面有的观点是其他财务分析类书籍没有提过的角度，非常有启发性。笔记还是值得多看几遍的。
本书的第9天讲比率分析，第10天讲管理相关的，用处不大，基本是跳着看过去的。